FT: Com economia enfraquecida, China exportará deflação para o mundo

Os investidores globais esperam que a deflação na China faça baixar a inflação em todo o mundo este ano, com o excesso de capacidade levando os exportadores chineses a reduzir os preços dos produtos que vendem no estrangeiro.

Os preços das exportações chinesas caem ao ritmo mais rápido desde a crise financeira de 2008, indicando que o maior exportador do mundo está enviando deflação às economias desenvolvidas que lutam contra a inflação elevada.

“A China exportará deflação para o resto do mundo e vários países terão de lidar com o excesso de capacidade acumulado da China”, disse Chetan Sehgal, gestor do fundo Templeton Emerging Markets Investment Trust, no Reino Unido.

Os preços no consumidor da China caíram em janeiro à taxa anual mais rápida dos últimos 15 anos, caindo 0,8%, enquanto o índice de preços no produtor caiu 2,5% em termos anuais.

Os produtos de baixo custo fabricados na China têm sido uma característica do comércio global desde que Pequim aderiu à Organização Mundial do Comércio (OMC) em 2001. Investidores acreditam que as exportações poderão ser uma força poderosa este ano em virtude da fraca demanda interna, como resultado da crise imobiliária prolongada, e de um yuan mais fraco.​

“A China continua a exportar desinflação para o mundo”, escreveram esta semana analistas do Citigroup. Eles disseram que isso pode ajudar a acelerar o ritmo de corte de juros pelos bancos centrais de países emergentes este ano, especialmente em países que consomem parcelas relativamente grandes de produtos chineses.

“Estamos apenas começando a ligar os pontos” sobre como a desinflação importada da China pode afetar os mercados, disse Luis Costa, do Citigroup. “A questão é a magnitude.”

A perspectiva de a China exportar deflação também é importante para as economias em desenvolvimento porque “potencialmente, um grande aumento das exportações chinesas em 2024 levará a uma demanda sustentada de commodities da América Latina, África, Cazaquistão ou Indonésia”, disse Charles Robertson, estrategista da FIM Partners. “A deflação chinesa nos bens manufaturados ainda pode permitir uma pequena inflação nas commodities.”

Nem todos acreditam que as forças deflacionárias da China terão um impacto significativo nos preços globais, particularmente no mundo desenvolvido.

Helen Qiao e Miao Ouyang, economistas do Bank of America, afirmaram que é improvável que os preços das exportações chinesas influenciem significativamente os preços ao consumidor nas economias ricas. “Para os EUA, estimamos que a porcentagem das importações chinesas no consumo total de bens dos EUA é inferior a 5% [e os bens representam aproximadamente 40% da cesta da inflação nos EUA]”, afirmaram.

Stephen Stanley, economista do Banco Santander, disse que qualquer impacto provavelmente será pequeno. “A maior força deflacionária nos preços dos bens aqui ultimamente tem sido os veículos usados, o que não tem nada a ver com a China”, disse ele.

Mas alguns economistas acreditam que as importações dos EUA provenientes da China estão sendo subestimadas, o que poderá tornar o impacto sobre os preços maior do que pode parecer. Nos últimos anos, por exemplo, os dados comerciais da China têm indicado que o país exporta dezenas de milhares de milhões de dólares a mais do que os EUA avaliam que importa, observou Brad Setser, do Council on Foreign Relations.

Ao mesmo tempo, as exportações chinesas mais baratas intensificarão as queixas entre os fabricantes ocidentais sobre a concorrência desleal. As exportações chinesas ainda enfrentam obstáculos porque são “vulneráveis a um maior protecionismo comercial, com os recentes ganhos de participação da China nos mercado global começando a enfrentar uma crescente resistência no exterior”, segundo a Capital Economics.

“A ameaça mais óbvia é para os países desenvolvidos — porque a China está subindo na curva de bens de valor agregado rumo à produção de alta qualidade”, disse Robertson, da FIM Partners.

A BYD, maior fabricante de automóveis da China, anunciou recentemente reduções de preços entre 5% e 15% para os seus veículos eléctricos na Alemanha, depois de a Mercedes-Benz ter alertado no fim do ano passado para o impacto nos lucros da “brutal” guerra de preços nos veículos elétricos.
Quase todas as outras empresas industriais na Alemanha pesquisadas pelo Bundesbank (BC alemão) no ano passado dependiam de suprimentos chineses para insumos intermediários críticos, direta ou indiretamente, disse o banco central alemão num relatório divulgado no mês passado.

“A China passou 20 anos destruindo os concorrentes de países emergentes no setor industrial, ou pelo menos expulsando-os dos mercados globais. Agora ameaça fazer o mesmo com os fabricantes das economias ricas”, acrescentou Robertson.

Os EUA e a UE enfrentam uma escolha difícil, disse Setser, entre políticas para “diminuir o risco” da dependência das importações da China e as forças econômicas que impulsionam o fornecimento chinês barato. Mas “em grande parte do resto do mundo, a escolha é simples”, acrescentou. “Se a China vende produtos de alta qualidade – ou de qualidade aceitável – a preços baixos, eles irão comprá-los.”

Fonte: Financial Times; tradução Valor Econômico

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